Orderarten an der Börse und ihre Bedingungen im Überblick

Limit-Order und Market-Order im Vergleich

Eine Limit-Order enthält eine Preisgrenze. Beim Kauf gilt höchstens dieser Preis, beim Verkauf mindestens dieser Preis. Die Grenze ist ein Schutz vor ungünstigen Ausführungen und zugleich eine Bedingung, die eine Ausführung verhindern kann. Fällt der Markt nie auf den gewünschten Wert, bleibt der Auftrag offen.

Orderarten an der Börse unterscheiden sich damit zuerst in einem einzigen Punkt, der aber alles verändert: ob ein eigener Preis gesetzt ist oder nicht.

Wie Aufträge ausgeführt werden: die Market-Order

Eine Market-Order wird ohne Preisgrenze erfasst. Sie wird gegen die besten verfügbaren Gegenaufträge ausgeführt, und der Ausführungspreis folgt dem Orderbuch. Bei einem liquiden Markt mit engen Spannen liegt das Ergebnis meist nah am zuletzt beobachteten Kurs. Bei wenigen Aufträgen können sich Teilstücke zu deutlich anderen Preisen ausführen.

Die Bezeichnung „Market“ sagt also nicht, dass ein bestimmter Preis gilt, sondern dass keine eigene Grenze gesetzt wurde. Diese Deutung ist der Kern der Auftragsart.

Stop-Order und ihre Funktion

Eine Stop-Order wird erst wirksam, wenn ein bestimmter Kurs erreicht oder überschritten wird. Bis dahin ruht sie; danach löst sie einen Auftrag aus, der nach seiner Ausgestaltung wie eine Market- oder Limit-Order wirkt. Die Funktion ist, einen Ablauf nicht von der Anwesenheit am Bildschirm abhängig zu machen.

Wichtig ist die Trennung: Die Stop-Schwelle ist keine Preisgrenze. Sie ist eine Aktivierungsschwelle. Zwischen Aktivierung und Ausführung kann der Preis bereits woanders liegen.

Häufige Verwechslungen

Drei Verwechslungen tauchen regelmäßig auf. Erstens: Limit wird mit „garantiert günstig“ verwechselt, obwohl eine Grenze vor allem Nichtausführung bedeuten kann. Zweitens: Market wird mit „sofort zum angezeigten Kurs“ verwechselt, obwohl sich der Ausführungspreis aus dem Orderbuch ergibt. Drittens: Stop wird als Preisgrenze verstanden, obwohl es eine Aktivierungsschwelle ist.

Wer die drei Begriffe sauber trennt, liest Kursbeschreibungen genauer und erkennt, an welcher Stelle die Mechanik von der Erwartung abweicht.

Wo Auftragsarten an Grenzen stoßen

Auftragsarten verhalten sich in ruhigen Märkten anders als in unruhigen. Bei geringer Liquidität können Teilausführungen entstehen, und Bedingungen zur Ausführung, etwa zur Behandlung von Teilstücken, verändern das Ergebnis. Handelsplätze veröffentlichen ihre Ausführungsbedingungen; sie gehören zur Beschreibung jeder Auftragsart dazu.

Die nächste Lektion erklärt, was ein Aktienindex aus einer Vielzahl solcher Ausführungspreise macht.