Was ist ein Aktienindex? Aufbau und Aussagekraft von Marktbarometern

Was ein Index leistet

Ein Aktienindex fasst viele Einzelkurse zu einer einzigen Zahl zusammen. Er ist damit ein Rechenwerk und kein Handelsobjekt: Der Index wird nicht gekauft, sondern berechnet. Sein Zweck ist Vergleichbarkeit. Veränderungen vieler Kurse werden in einer Größe sichtbar, die sich über Zeiträume beobachten lässt.

Genau diese Verdichtung ist der Nutzen und die Schwäche zugleich. Ein Index zeigt eine Entwicklung, aber nicht, welche Einzelwerte sie getragen haben.

Aufbau: Auswahl, Gewichtung, Basis

Drei Fragen bestimmen jeden Index. Erstens die Auswahl: Welche Werte gehören dazu, und nach welchen Kriterien werden sie aufgenommen oder entfernt? Zweitens die Gewichtung: Zählt jeder Wert gleich, oder richtet sich sein Einfluss nach Größe, Streubesitz oder einer anderen Kennzahl? Drittens die Basis: Auf welchen Ausgangswert ist die Reihe bezogen?

Diese drei Festlegungen stehen in der veröffentlichten Methodik. Der Aufbau des DAX und anderer großer Indizes folgt solchen veröffentlichten Regeln zu Auswahl und Gewichtung; wer eine Indexzahl liest, ohne die Methodik zu kennen, liest eine Zahl ohne Maßstab.

Kursindex und Performanceindex

Ein Kursindex berücksichtigt nur die Kurse. Ein Performanceindex rechnet zusätzlich die Ausschüttungen der enthaltenen Werte ein, als wären sie wieder angelegt worden. Der Unterschied ist klein im Tagesvergleich und deutlich über lange Zeiträume.

Vergleiche zwischen Indizes sind deshalb nur dann sinnvoll, wenn beide dieselbe Rechenart verwenden. Ein Kursindex gegen einen Performanceindex zu stellen, führt systematisch in die Irre.

Aussagekraft und Grenzen

Ein Index beantwortet die Frage: Wie haben sich die enthaltenen Werte nach der festgelegten Methode entwickelt? Er beantwortet nicht die Frage, wie sich ein einzelnes Depot entwickelt hat, welcher Wert künftig stärker steigt oder ob ein Einstieg sinnvoll ist.

Für die Einordnung genügt eine Regel: Indexzahl, Methodik, Zeitraum und Rechenart gehören zusammen. Fehlt eine dieser Angaben, ist die Aussage unvollständig.